中信证券研报称,3月科技板块表现显示,算力整体仍处于紧缺状态且涨价不断扩散至云服务、CPU等环节,但受宏观扰动与地缘冲击影响,科技板块估值受到较大冲击。展望4月,一方面历史来看4月进入业绩期后,市场往往处于风险偏好收缩期,另一方面当前地缘扰动仍难以判断持续时长,因此建议聚焦2026年一季报业绩向好、估值合理的稳健品种。梳理已经披露2025年业绩预告的A股科技板块公司发现,中信三级行业中AI算力基建相关板块整体处于高景气状态,盈利同比增长超过50%较多的包括网络接配及塔设、PCB、线缆、半导体设备、集成电路等板块。此外,摩托车板块、游戏和显示零组也处于较高的景气度状态。配置上建议关注三个方向:1、受益于两存持续扩产的国产半导体设备;2、持续景气的光模块、光纤光缆、PCB及上游、存储,存在补涨逻辑的被动元件环节,首推业绩确定性高、估值水平相对合理的光模块龙头;3、国产算力仍持续紧缺,关注字节链与昇腾链公司、服务器代工等环节。同时,提示5—6月份多模态模型迭代会带来的机会。
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